PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP HHV
- Kết quả kinh doanh quý 1/2023:
kết quả kinh doanh quý 1/2023, HHV ghi nhận doanh thu thuần hơn 539 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ; lãi sau thuế gần 83 tỷ đồng, tăng 4%. Thu phí BOT là mảng kinh doanh trọng yếu, đóng góp hơn 72% tổng doanh thu của HHV trong quý đầu năm.
2. Luận điểm đầu tư:
HHV là doanh nghiệp trong hệ sinh thái của Tập đoàn Đèo Cả (DCG), với thế mạnh trong lĩnh vực xây lắp, quản lý vận hành công trình giao thông. HHV đã chứng minh được năng qua nhiều công trình lớn, cụ thể như: Hầm Đèo Cả (tổng mức đầu tư 11.3788 tỷ đồng), hầm Cù Mông (4.627 tỷ đồng), hầm Hải Vân 2 (7.296 tỷ đồng), cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn (12.188 tỷ đồng), cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận (5.003 tỷ đồng)… Công ty cũng đang sở hữu quyền thu phí BOT trên 5 tuyến và hiện nguồn thu từ thu phí BOT chiếm trên 70% tổng doanh thu của HHV.
Nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ cho HHV trong năm 2023: Chúng tôi nhận thấy các yếu tố sau sẽ hỗ trợ đến kết quả ki nh doanh HHV:
- Liên doanh của HHV và DCG đã trung thầu 3 gói thầu trong dự án cao tốc Bắc Nam GĐ 2, tổng giá trị đạt 14.677 tỷ đồng với thời gian thi công đến cuối năm 2025 và 2026.
- Sự hồi phục của ngành du lịch sẽ giúp cho hoạt động thu phí giao thông của HHV khả quan hơn khi phần lớn các tr ạm BOT ở các tuyến từ Khánh Hòa đến Huế, các khu vực có hoạt động du lịch phát triển.
- Lãi suất hiện nay đã giảm so với giai đoạn cuối năm 2022 và được kỳ vọng sẽ ổn định hoặc giảm thêm. HHV là doan h nghiệp có dư nợ rất lớn do đầu tư lĩnh vực BOT nên sẽ được lợi trực tiếp từ diễn biến trên.
Năm 2023, chúng tôi dự báo HHV có thể ghi nhận khoảng 3.600 tỷ đồng doanh thu, LNST tương ứng đạt 427 tỷ đồng t ăng trưởng 55,2% so với thực hiện của năm 2022. EPS tương ứng đạt 1.387 đồng. Sử dụng Phương pháp P/B để định giá HHV, với các mức P/B mục tiêu là 1 lần, chúng tôi xác giá mục tiêu HHV ở mức 16.300 đ/cp.
Tín hiệu kỹ thuật: giá đang có nhịp chỉnh và tiến về test vùng hỗ trợ bên dưới giá 13.5 (MA20), nếu gãy có thể sẽ về vùng giá 13. Chiến lược là vẫn nên quan sát đợi giá cổ phiếu có nhịp chỉnh lại tạo nền trước khi mở vị thế.
