PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP NLG
KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4/2022
Công ty cổ phần Đầu tư Nam Long (mã CK: NLG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2022 ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.629 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ năm trước.
Giá vốn hàng bán giảm mạnh tới 3,5 lần xuống 814 tỷ đồng. Theo đó, Nam Long lãi gộp 814 tỷ đồng, giảm 47% so với quý IV/2021. Một trong những điểm nổi bật là doanh thu tài chính tăng 5,5 lần, đạt 307 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp của Nam Long giảm lần lượt 51% và 10,4% so với cùng kỳ, đạt 186 tỷ đồng và 199 tỷ đồng. Kết quả là quý IV/2022, lợi nhuận trước thuế của NLG đạt 704 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế năm 2022, doanh thu thuần của NLG đạt 4.338 tỷ đồng, giảm 16% so với năm trước. Doanh thu tài chính năm 2022 của Nam Long đạt 385 tỷ đồng, giảm 13% so với năm trước.
LUẬN ĐIỀM ĐẦU TƯ:
Doanh số bán hàng năm 2023 dự kiến sẽ giảm do điều kiện thị trường không thuận lợi:
Trong vài năm tới, chúng tôi cho rằng Hội đồng quản trị của NLG sẽ thận trọng hơn, giảm số lượng bán ra trong điều kiện thị trường không mấy thuận lợi để chờ cơ hội tốt hơn. Doanh số bán hàng của NLG sẽ tiếp tục giảm so với năm 2022.
Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu bán hàng năm 2023 sẽ đạt 6 nghìn tỷ đồng (-68% so với cùng kỳ). Các dự án trọng điểm tiếp tục bao gồm Mizuki, Cần Thơ và dự án Southgate sẽ mở bán trong Q4 nhưng với số lượng nhỏ. Trong khi đó, một số dự án lớn như Waterfront Đồng Nai vẫn đang chờ điều chỉnh quy hoạch tổng thể và khả năng khó đạt được doanh số bán hàng cao trong năm 2023.
Bất chấp những biến động của thị trường trong thời gian gần đây, chúng tôi nhận thấy NLG vẫn đảm bảo đúng tiến độ xây dựng tại các dự án trọng điểm như Izumi, Akari, Mizuki để bàn giao sản phẩm hoàn thiện cho người mua nhà. Việc bàn giao có thể bắt đầu diễn ra Q3.2023 trở đi.
Nguồn vốn cho các dự án mới vẫn được đảm bảo bất chấp những khó khăn trên thị trường vốn trong thời gian gần đây:
Trong những năm qua, NLG được biết đến là khá thận trọng khi đầu tư dự án và quản lý tài chính. Theo đó, công ty luôn duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với tỷ lệ đòn bẩy hợp lý. Theo quan điểm của chúng tôi, NLG là một trong những chủ đầu tư bất động sản có nền tảng vững chắc nhất, linh hoạt trong việc sử dụng vốn vay và vốn chủ sở hữu. Với hơn 2 nghìn tỷ đồng huy động được từ việc bán cổ phần và vốn vay, số vốn này sẽ hỗ trợ cho hoạt động của công ty, mặc dù phải đối mặt với những thách thức lớn trên thị trường.
Hoạt động tăng vốn trong nửa cuối năm 2022:
- Huy động trái phiếu đợt 2: 500 tỷ đồng vào tháng 12/2022; kỳ hạn 7 năm
- Thoái 50% tại Paragon Đại Phước; tổng giá trị 941,4 tỷ đồng vào tháng 12/2022. Khoản tiền này sẽ được chia và ghi nhận vào bảng kết quả hoạt động kinh doanh thành 2 đợt: 2022 và 2023 (mỗi năm 25%).
- Vay vốn từ Standard Chartered cho dự án Izumi: 530 tỷ đồng, lãi suất bình quân 10,2%/năm, kỳ hạn 3,5 năm.
Hiện tại, số lượng giao dịch tại các dự án đô thị cấp 2 sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực do tâm lý thị trường yếu và việc thắt chặt nguồn vốn tín dụng từ các ngân hàng thương mại. Do đó, thị trường sẽ cần một thời gian để ổn định trở lại, và cần có thêm yếu tố thỗ trợ để cải thiện tình hình.
(Nguồn:SSI Research)
