PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP PTB
KẾT QUẢ KINH DOANH Q4/2022
Doanh thu (DT) và LN ròng của PTB tăng trưởng lần lượt 22% svck và 31% svck trong nửa đầu năm 2022, nhưng đã bắt đầu chậm lại kể từ Q3/22 khi nhu cầu xuất khẩu giảm. DT đồ gỗ nội thất năm 2022 đạt 3.383 tỷ đồng (-1,3% svck), chỉ hoàn thành 78% dự phóng của chúng tôi, chủ yếu do sản lượng xuất khẩu yếu đi trong 6 tháng cuối năm. DT mảng đá năm 2022 tăng trưởng 18,3% svck, nhưng vẫn thấp hơn 12% so với dự phóng. Doanh thu mảng bất động sản năm 2022 giảm 20,7% svck xuống 405 tỷ đồng do PTB hoãn bàn giao dự án Phú Tài Residence (Quy Nhơn).
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: Nhu cầu nhà ở suy giảm tại Mỹ ảnh hưởng đến các DN xuất khẩu
Khó khăn vẫn bủa vây trong 2023.
Tăng trưởng kinh tế của Mỹ và EU chậm lại sẽ làm giảm nhu cầu đối với các hàng hóa không thiết yếu như gỗ và sản phẩm từ gỗ trong năm 2023. Lãi suất cho vay nhà tại Mỹ hiện ở mức 6,1% – mức cao nhất kể từ năm 2011, trong khi giá nhà ở trung bình là 467.700 USD, tăng 10,4% trong Q4/22 do thiếu hụt nguồn cung. Chúng tôi cho rằng nhu cầu nhà ở suy giảm tại Mỹ và EU sẽ ảnh hưởng đến hoạt động xuất khẩu gỗ và đá của PTB trong năm 2023.
Mảng đồ gỗ nội thất: Thu hẹp sản xuất do nhu cầu giảm
Tính đến cuối T12/22, hàng tồn kho gỗ của PTB là 313 tỷ (+37,0% svck). Theo ban lãnh đạo, PTB đã cho công nhân giảm giờ làm do thiếu hụt đơn hàng trong năm 2023. Ngoài ra, ban lãnh đạo ước tính PTB sẽ giảm 3% giá bán bình quân để thu hút thêm khách hàng. Trong khi đó, do nhu cầu không ổn định từ thị trường bất động sản Mỹ, dự án nhà máy gỗ Phú Cát 3 sẽ bị trì hoãn trong năm 2023.
- Đá thạch anh là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu mảng đá năm 2023
Mảng đá tự nhiên đối mặt với nhiều thách thức.
Chúng tôi nhận thấy những trở ngại ngày càng gia tăng đè nặng lên triển vọng ngành vào năm 2023, bao gồm: (1) các nhà phát triển BĐS gặp khó khăn trong việc tái cấp vốn do các quy định chặt chẽ hơn về phát hành TPDN và tín dụng thắt chặt đối với ngành BĐS; (2) lãi suất vay mua nhà tăng làm giảm nhu cầu mua nhà và (3) nguồn cung mới sụt giảm do quá trình phê duyệt dự án có thể bị trì hoãn trong khi chờ Luật Đất đai sửa đổi.
Tín hiệu tích cực từ mảng đá thạch anh.
Theo ban lãnh đạo CTCP Phú Tài, PTB sẽ tập trung vào mảng đá thạch anh vào năm 2023 do công ty đã mở rộng tệp thông qua các hội chợ thương mại tại Mỹ trong Q3/22. Bên cạnh đó, PTB đã khởi công xây dựng nhà máy đá thạch anh giai đoạn 2 tại tỉnh Đồng Nai. Ban lãnh đạo PTB cho biết dự án sẽ đi vào hoạt động từ tháng 6/2023, nâng tổng công suất lên 630.000 m2/năm (+40% so với công suất cũ).
- Chờ đợi những tín hiệu phục hồi trong 2024
Nhu cầu sẽ không phục hồi cho tới 2024.
Chúng tôi kỳ vọng mảng gỗ sẽ phục hồi vào năm 2024 nhờ lãi suất vay nhà hạ nhiệt và cải thiện nguồn cung nhà tại thị trường Mỹ. Chúng tôi dự báo mảng gỗ sẽ tăng trưởng 20,6% svck trong năm 2024. Chúng tôi cũng kỳ vọng triển vọng của mảng đá tự nhiên sẽ khả quan hơn vào năm 2024 nhờ sự phục hồi của thị trường bất động sản Việt Nam. Chúng tôi kỳ vọng Luật đất đai 2023 có hiệu lực trong nửa cuối năm 2024 theo đúng tiến độ sẽ giải quyết nút thắt trong việc phê duyệt các dự án khu dân cư mới, giúp nguồn cung nhà ở phục hồi từ giai đoạn 2024-25.
Ngoài ra, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng mảng đá thạch anh tại thị trường Mỹ trong năm 2024 nhờ đóng góp lớn hơn từ nhà máy thạch anh giai đoạn 2 và xu hướng sử dụng đá thạch anh của người Mỹ. Do đó, chúng tôi dự báo mảng đá sẽ tăng trưởng 15,7% svck trong năm 2024.
(Nguồn:Vndirect)
