PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP
Kết quả kinh doanh:
PVD ghi nhận kết quả không mấy khả quan giai đoạn vừa qua, cụ thể trong quý II/2022, PV Drilling ghi nhận doanh thu đạt 1.505,42 tỷ đồng, tăng 35,4% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ 73,82 tỷ đồng so với cùng kỳ lãi 43,33 tỷ đồng. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 13,3% về còn 8,2%.
Triển vọng đầu tư:
PVD sở hữu đội khoan dầu trẻ và hiện đại, đạt tiêu chuẩn quốc tế. Tính trung bình, các giàn khoan tự nâng (JU) của PVD có tuổi thọ 11 năm (so với tuổi thọ của giàn JU khoảng 30-35 năm), trong khi giàn TAD của công ty chỉ mới 9 năm tuổi. Các giàn khoan hiện đang hoạt động với hiệu suất hoạt động cao 80%-90%, có hệ số hiệu quả (hệ số an toàn) cao là 97% và cạnh tranh trực tiếp với các công ty khoan dầu của Mỹ như Transocean và Seadrill.
Chúng tôi tin rằng PVD có triển vọng tích cực hơn từ năm 2022. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi trong năm 2022 là 8,3 triệu USD, cho thấy sự phục hồi đáng kể so 0,8 triệu USD trong năm 2021, nhờ giá thuê ngày JU tăng 14,2% YoY, mảng dịch vụ giếng khoan và đóng góp cả năm của giàn TAD.
Giàn TAD bắt đầu đóng góp dòng tiền từ năm 2022. Giàn TAD bắt đầu thực hiện hợp đồng khoan kéo dài 10 năm cho Shell tại Brunei vào đầu năm 2022. Do đó, ban lãnh đạo kỳ vọng giàn khoan này có thể đóng góp dòng tiền sau 5 năm không hoạt động. Tiến độ này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, và chúng tôi cũng dự báo giàn TAD sẽ mang lại trung bình khoảng 15% EBITDA của PVD trong giai đoạn 2022-2026.
Năng lực tài chính mạnh. Tính đến cuối quý 1/2022, PVD có số dư tiền mặt là 101 triệu USD và tỷ lệ đòn bẩy ròng đạt 11,7%. Chúng tôi dự phóng PVD sẽ trở thành công ty có tiền mặt ròng từ năm 2023 (tỷ lệ đòn bẩy ròng là -0,6%).
Điểm sáng thúc đẩy doanh thu cảu doanh nghiệp trong thời gian tới sẽ là dự án Lô B Ô Môn kỳ vọng sẽ triển khai vào cuối 2022 và đầu 2023. Là nhà thầu chính về mảng dịch vụ khoan, chiếm tới 700/750 giếng khoan. Dự đoán đây sẽ là nhân tố tạo nên cú hích cho daonh nghiệp.
Yếu tố hỗ trợ: Dự án Lô B khởi công nhanh hơn dự kiến; thị trường khoan dầu Đông Nam Á phục hồi nhanh hơn dự kiến.
Rủi ro: Mức phục hồi giá thuê ngày giàn JU thấp hơn dự kiến.
Phân tích kỹ thuật: bám trendline tăng giá tốt, tăng trưởng mạnh đi ngược thị trường, lực cầu vào mạnh mẽ, RSI >60 ủng hộ xu hướng tăng.
